受Temu相关担忧影响，PDD股价自11月以来已下跌30%

据财新网独家报道，拼多多控股（PDD Holdings）近期遭遇资本市场的持续看空，其股价于周二（3月12日）延续跌势，创下连续七个交易日的下行纪录。受旗下跨境电商平台Temu在多国面临监管趋严的影响，这家电商巨头的市值已跌破1500亿美元心理关口，较2025年11月的历史高位累计蒸发逾30%，引发投资者对新兴电商平台增长模式的深度反思。

市场观察人士指出，Temu平台近期在欧美核心市场的扩张明显受阻。美国联邦贸易委员会（FTC）针对数据安全的新规，以及欧盟《数字服务法案》的合规要求，使得平台运营成本持续攀升。更值得关注的是，伴随全球电商红利消退，Temu的营收增速已从三位数放缓至当前约40%的水平，这一变化直接反映在拼多多最新季报的营收指引中。

纳斯达克交易数据显示，PDD Holdings股价在当日盘前交易时段最大跌幅达4.9%，虽在常规交易时段收窄至1.93%，但每股104.66美元的收盘价仍创下去年三季度以来新低。以当前股价计算，公司总市值约为1478亿美元，较阿里巴巴同期市值差距扩大至320亿美元。摩根士丹利分析师在最新研报中将拼多多评级从"增持"下调至"持平"，指出"监管不确定性和用户增长瓶颈可能持续压制估值"。

值得注意的是，除监管压力外，Temu还面临本土化运营的深层挑战。在欧洲市场，其"超低价策略"正遭遇当地零售协会的集体抵制；而在北美，亚马逊、沃尔玛等巨头近期加码的"低价专区"直接分流了部分价格敏感型用户。据Sensor Tower监测数据，Temu应用下载量增速已连续两个月环比下降。